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叁壹重工:2017业绩父亲幅预增,行业持续骈苏龙头

  原题目:叁壹重工:2017业绩父亲幅预增,行业持续骈苏龙头强大者恒强大

  2017年归母亲净盈利预增898%~937%,适宜预期:1月30日公司颁布匹2017年业绩预告,估计将完成归母亲净盈利20.3亿元~21.1亿元,同比增长898%~937%;估计扣匪后归母亲净盈利为17.6亿元~18.6亿元。业绩父亲幅增长首要系:

  (1)行业需寻求骈苏,公司顶出产父亲幅增长;

  (2)产能使用比值、产品载利程度提高,时间费比值下投降。

  据此铰算2017四节度归母亲净盈利为2.27亿元~3.08亿元,环比拥有所下滑,我们估计首要系资产拉亏空表风险进壹步出产清所致,利好公司中临时强大健展开。

  工程机械上涨价风潮蔓延,顶出产将持续骈苏:铁甲工程机械网音耗,2017年12月小松畅通牒代劳动商己2018年1月1日宗对小松全机型标价上调,叁壹官方帮群号泄露剜机将上涨价3%摆弄,原材料标价下跌、环保政策趋严、下流需寻求持续旺盛系投减价的首要缘由。工程机械剜机分会预测,2018年国际剜刨机销量条约15.5万台,同比增长20%摆弄;不到来,以时新城镇募化与新农村确立主带的小剜市场与“壹带同路人”主带的出口产市场将是不到来行业展开的两父亲增长极。公司干为行业龙头紧跟行业动态,SY16C 与SY35U 两款微剜滞销;出口产方面,2017年9月宗公司出口产销量清楚提升,工程机械行业协会数据露示,9-12月累计完成1706台出口产,同比增长82.26%。剜刨机为工程机械前端种类,不到来行业骈苏趋势逐步向后端混凝土机械蔓延,估计公司顶出产将持续骈苏。

  竞赛程式优募化,龙头厂商强大者恒强大:本轮行业骈苏中,国产品牌市占比值快度减缓了提升,工程机械行业协会数据露示,2017年国产品牌市占比值51.97%,同比2016年上升6.21个pct。以后行业市场份额趋于打饱嗝男和,又因行业属于本钱和技术稠麇集儿子型行业,故新竞赛者难以进入;市场竞赛将体即兴为即兴拥有企业对企业的竞赛。公司干为龙头厂商,协会数据露示2017年市占比值上升到22.2%;不到来公司在研发、创造、品质、供应链、销特价而沽和效力动等方面的竞赛优势将越发表发出产即兴为市场竞赛力的概括优势,拥有望占据更高市场份额,行业集儿子合度将僵持上升势头,龙头厂商将强大者恒强大。

  投资建议:我们估计公司2017年-2019年净盈利区别为20.83亿元、35.01亿元、43.55亿元,对应EPS 区别为0.27元、0.45元、0.57元。工程机械行业需寻求持续骈苏,公司产品上涨价后顶出产端进壹步骈苏;资产拉亏空表修骈持续假释业绩弹性,护持买进入-A 评级,6个月目的价11.25元,相当于2018年25倍动态市载比值。

  风险提示:原材料标价下跌,资产拉亏空表风险,汇比值摆荡。

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